商業模式瓶頸難破 網絡小貸“好日子”到頭
商業模式瓶頸難破 網絡小貸“好日子”到頭
楊佼
監管一聲令下，美國商標登記費用狂飆許久的網絡小貸，已經一夜入冬。
短短幾年時間發放接近250張牌照、上市公司蜂擁而入，網絡小貸看起來一片紅火。但在表面的紅火背後，多數網絡小貸公司處境不佳。
截至2017年9月底，全國小貸公司數量已比2015底減少300傢。在這背後，是小貸行業資產年收益率下滑、不良貸款激增。
根據公開披露數據，有些新三板掛牌的網絡小貸公司，2017年前三季度凈利潤大幅下滑50%以上，一些上市公司入股的網絡小貸，甚至還出現虧損。2016年，廣東小貸行業平均資本回報率3.16%，比 2014年下降瞭40%以上，而最新的不良率則已逼近7%。
隨著監管的加強，包括網絡小貸在內的整個小貸行業，未來將何去何從?“無論是傳統小貸，還是網絡小貸，過得好的都是有資源的。”多位業內人士表示，小貸行業要持續發展，必須與產業深度合作，並找到低成本的資金。
多數網絡小貸處境不佳
監管“跑步”進場之後，雨後春筍般出現的網絡小貸，壓力已經開始顯現。11月23日，步森股份公告稱，經公司管理層充分討論，考慮到後續實繳出資可能帶來的資金成本壓力，擬終止參與設立網絡小貸公司。在此之前，新國都也已披露，終止發起成立網絡小貸公司。
在此之前的11月21日，監管下達通知，立即暫停批設新的小貸公司。11月23日上午，央行、銀監會聯合召開網絡小額貸款清理整頓工作會議。根據行業第三方數據 ，截至11月22日在可獲取股東背景的199傢網絡小貸中，99傢存在上市公司背景。
隨著監管加強，可能將有更多上市公司終止發起成立網絡小貸公司。而在此之前，網絡小貸確實是各路資本追逐的對象。公開數據顯示，截至11月6日，全國已有網絡小貸牌照242張，比7月底增加89張，呈現出一派蓬勃發展的勢頭。
“網絡小貸蓬勃發展是表面假象，隻不過是牌照發得多、發得快而已。”小貸行業專傢嵇少峰向第一財經分析，據其瞭解，目前已經拿到牌照的網絡小貸公司，估計其中80%處境不佳。
這種情況在新三板掛牌、上市公司入股的網絡小貸身上體現明顯。公開數據顯示，截至2017年9月底，新三板掛牌小貸公司中，6傢獲得網絡小貸資質，其中部分公司營業收入、凈利潤均大幅下滑。
三季報數據顯示，截至今年9月底，陽光小貸實現營業收入1692萬元，同比減少1399萬元，降幅高達45.26%;同期凈利潤835萬元，同比減少956萬元，降幅為53.4%。而在上年同期，其營業收入為3091萬元，凈利潤1792萬元。
無獨有偶。同在新三板掛牌，並取得網絡小貸資質的鴻豐小貸的利潤也大幅下滑。根據三季報數據，今年前三個季度，該公司營業收入為5026萬元，同比增長1.99%，營業利潤4448萬元，同比增長9.08%;凈利潤3411萬元，同比下降18.13%。
上市公司設立、收購的網絡小貸，同樣處境不佳。根據通達股份披露，其入股的洛陽萬富小貸，2016年全年實現營業收入2443萬元，凈利潤486萬元。而今年上半年，該公司營業收入僅有449萬元，凈利潤更是隻有179萬元。而愛施德收購而來的愛施德網絡小貸，今年上半年營業收入隻有28萬元，而凈利潤則虧損29.5萬元。
“網絡小貸虧損，除瞭行業因素和新成立不久外，很多是因為沒有可行的商業模式和資源。”華南某地互金協會負責人向第一財經分析，是有互聯網資源的企業提升瞭網絡小貸牌照的價值，而不是網絡小貸牌照本身具有很大價值。
行業處境艱難
多數網絡小貸艱難謀生的處境，不過是整個小貸行業生存狀態的一個縮影。自從2014年鼎盛期後，小貸行業就開始走下坡路。
根據央行統計數據，2015年底，全國共有小貸公司8910傢，貸款餘額9412億元。而2016年底，全國小貸公司隻有8673傢，比上年減少237傢，貸款餘額同比也減少瞭139億元。到瞭2017年9月底，全國共有小貸公司8610傢，比2015年底減少300傢。
減少的不僅僅是數量。行業第三方數據顯示，截至2016年12月底，全國小貸公司實收資本8233.9億元，同比減少225.39億元，降低2.66%。截至2017年6月底，這一數據為8271.4億元，同比減少107.8億元，降低1.29%。
事實上，此前的十年間，這個行業也曾有過鼎盛期。2005年2月，中央一號文件提出，在有條件的地方，探索由自然人或企業發起的小額信貸組織。當年10月，央行、銀監會等四部委出臺文件，在山西、四川、貴州等五省區各選一個縣，進行小貸公司試點。2008年5月，央行和銀監會出臺《關於小額貸款公司試點的指導意見》，開放小貸行業。
更為重要的是，2009年6月，銀監會又發佈《小額貸款公司改制設立村鎮銀行暫行規定》，允許符合條件的小額貸款公司改制成立村鎮銀行，以銀行身份參與金融市場的競爭。在民營銀行尚未開放的當時，通過小貸公司改制，成為進入銀行業的重大希望。此後，小貸行業進入快速發展期。
政策的松綁、融資需求的持續增長，讓小貸行業在2014年達到高峰。統計數據顯示，截至2014年底，全國共有小貸公司8791傢，貸款餘額9420億元，當年新增貸款1228億元。迄今為止，這是小貸行業出現以來的發展最高峰。到瞭2015年，雖然公司數量仍在增長，但貸款餘額卻出現瞭下降。
而網絡小貸作為小貸的“衍生品”，最早出現在2010年全行業的上升期，最早成立的網絡小貸是阿裡巴巴名下的阿裡小貸。2015年以後，網絡小貸開始較快發展，並在2016年、2017年發放瞭大量網絡小貸牌照，各地也陸續出臺瞭網絡小貸監管措施。
“小貸行業出現今天的局面，除瞭宏觀經濟等內外部環境的變化，還有三方面的主要原因。”嵇少峰稱，小袋行業定位仍然不夠清晰，法律沒有明確小貸行業的地位，同時監管也有待完善。
本來是為瞭打破傳統小貸瓶頸的網絡小貸，似乎並未在行業下行之時一枝獨秀美國商標登記流程。資產收益率下滑、不良貸款率、商業模式，可能也同樣困擾著網絡小貸。
根據廣東金融辦數據，截至2017年6月底，廣東共有小貸公司400傢，註冊資本497.9億元，貸款餘額454.01億元，仍有約43億資金閑置，營業收入17.5億元，同比下降約7.39%;凈利潤4.57億元，同比下降約15.63%;不良貸款餘額30.85億元，比去年底增加2.65億元，不良率6.79%，比去年底上升0.49個百分點。
與之相對應的，是資產收益率下滑。陽光小貸2017年三季報數據顯示，今年前三季度，該公司加權平均綜合收益率為6.54%，比去年同期的10.77%下降瞭4.23個百分點。而在2016年，廣東小貸行業平均資本回報率3.16%，2014年這一數據為5.5%。
出路何在
網絡小貸的出現，是為瞭打破傳統小貸的瓶頸，但同時也突破瞭原有的小貸監管框架。
小貸放開之時，規定小貸公司可從兩傢銀行融資，但由於種種原因，能從銀行獲得資金的小貸公司並不多。在此情況下，各地監管在2014年前後，陸續將小貸公司融資杠桿放寬到註冊資本的200%以上，並允許通過發債、資產證券化等方式融資。
但小貸公司面臨的另一個重要限制，即不許跨區域經營的規定始終沒有放開。如果要跨區域經營，必須要在經營地成立一傢法人小貸公司。而2014年之後，經濟進入下行通道，社會融資需求下降，突破區域限制，成為一些小貸公司的當務之急。除瞭註冊、辦公地址必須放在註冊地之外，可以在網上開展業務的網絡小貸，成為各路資本追逐的目標，一些傳統小貸公司也積極申請網絡帶寬資質。
“這就引發瞭新的問題，網絡小貸都向全國發展業務，而且繞過監管限制，通過信托公司、資產證券化融資。這讓網絡小貸的業務、資金來源變得非常復雜。”上述互金協會負責人向第一財經分析，小貸是屬地監管，但向全國開展業務，結果就是屬地無法瞭解網絡小貸業務的真實情況，導致風險向全國蔓延。
該人士還稱，傳統小貸的最大風險主要來自變相開展大額貸款，而經營下滑，則是融資環境變化、部分小貸公司沒有明確商業模式的結果。對於網絡小貸，各地雖要求必須由大型互聯網企業 、知名企業設立，但不少拿到牌照的公司，實際缺乏運營能力和業務資源。隨著現金貸快速膨脹，越來越多的網絡小貸也將業務轉向現金貸，從而引發瞭暴力催收、高利貸等問題。
“一個省有沒有能力監測、把控全國的風險，這是最近監管和市場都很擔憂的問題。”廣州某網絡小貸公司負責人亦稱，除瞭一些有實力的企業外，不少企業申請網絡小貸牌照，並沒有清晰的業務模式和資源，而是沖著現金貸而去。
隨著監管11月21日叫停新增牌照發放，網絡小貸快速增長將暫時告一段落。第一財經此前從多位行業人士處獲悉，11月23日監管部門召開緊急會議後，存量網絡小貸的業務也將進行整頓，並出臺監管措施。在此背景下，整個小貸行業又將何處去?
“從整個行業來看，無論是傳統的小貸公司，還是網絡小貸，日子過得好的，都是有資源的，或者在產業鏈、供應鏈上下功夫。”上述華南互金行業協會人士說，未來一段時間，現金貸肯定會受到強力監管，同時，隨著利率下降，也不可能存在太大套利空間。小貸行業要持續發展，必須在產業鏈上下功夫。
嵇少峰則認為，在企業業務方面，小貸公司未來要與產業合作，為核心企業上下遊的企業提供服務，利用技術手段解決此前困擾行業的痛點。在消費金融方面，要找到低成本美國商標註冊流程資金，實實在在地在有實際消費場景的領域開展業務。
“‘生態圈‘是小貸業務開展非常重要的理念，即圍繞主發起人的核心業務，為生態圈內的小微企業、商戶、三農客戶提供資金支持。”開鑫金服總經理周治翰說，目前來看，至少有三方面的業務可做：為B2B供應鏈上下遊中小企業提供資金支持;為電商平臺的中小微企業和商戶發放貸款；還可挖掘農業保險投保大數據，重點扶持與三農相關的客戶。
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